作者：Kyle （@Cryptonymk）、 Dapangdun （@DaPangDunCrypto）

原标题：后注意力经济时代—— 预测市场

本次文章将带你从表象走进背后的经济学逻辑，从现象到本质进行逐一拆解。

1.预测市场的崛起

随着meme的陨落，或者说其正处在下降的趋势，一个新的注意力经济市场悄然崛起：预测市场（事件合约）。

预测市场声名鹊起在polymarket的川普赢得大选的战役中初见雏形。当传统民调与投票支持率显示哈里斯依旧领先川普时，法国交易员下注数千万美金预测川普将会获得美国大选， Polymarket 提前8小时预测川普以98%的胜率当选美国47届总统，这一预测最终成功验证，它打破了以往美国大选的既定数据规则，也从此打破了全球赌客对于赌局和赌场的认知。

在此之后，Polymarket一骑绝尘，诞生了非常多的事件预测，虽然不及美国大选这样的事件，但是为整个市场带来了新的创意和新的注意力经济。

2.预测市场反映出用户的真实声音

为什么Polymarket在美国大选中能够提前预测川普会当选美国47届总统，这是一个非常值得探讨的话题。

在之后的复盘中发现：——传统的数据调查并不能真正反映民众真实的声音

当民调组织进行调查的时候，受调查者为了表现合群不受到周遭环境的排挤，被调查者并不一定会说出内心的真实想法，而会选择跟随民众情绪，越热闹越盲从，最后常常是非理性泡沫，这也就导致了民调数据和选票数据之间的差异性。

而在预测市场中，用户是通过真金白银来下注的，是关乎自身真实利益的，同时不会受到周围人群或者环境的影响，这种情况下做的选择更能展示了自己内心真正的声音以及实际行为偏好，因此预测市场表现出了更高的准确性，这种行为在经济学中也能有相对应的解释———激励相容机制，而预测市场正是利用激励相容机制做为地基，在这块地基上浇筑金融激励的承重柱，辅以市场机制的豪华装饰达成了一个又一个预测事件的市场Deal。

预测市场能够反应出用户内心的真实想法其背后有着的整套完备的经济学逻辑来支撑———预测市场的经济学逻辑是把分散的信息转化为价格信号的过程，每个下注的用户都有自己的风险偏好、资金管理机制以及信息厚度（是否更贴近真实结果以及每个人对分散信息聚合能力的不同），所以每个下注用户的价值尺度并不相同，当下注用户的样本量足够大时，群体性信息聚合能力会大大增强，下注用户的价值尺度聚合后就会产生信息的价格信号，信号会对信息聚合的偏差进行修正，修正后的结果更加贴近真实的事件结果；此种聚合就产生了预测的价值，群体性的信息聚合精准度远远大于个体的样本选择以及所谓专家的知识储备。

3.预测市场与传统赌场的区别

有些人会把预测市场（Polymarket、 Kalshi 、 PredictIt ）和传统赌场（拉斯维加斯赌场、澳门博彩、在线菠菜网站）划等号，在我们的深入分析中，这是很不客观的，二者存在非常多的不同。

我们将围绕 【中心化】【博弈对象】【机制复杂度】【市场目的】【结果价值】【透明度】【参与动机】【羊群效应】这8个方面详细的阐述二者的区别。

因此，相对于传统赌场，预测市场具有独特的优势：

• 去中心化结构：属于不同观点参与者之间的博弈；

• 规则简单：用户没有心智负担，更有利于大规模的传播和应用；

• 时效性高：与市场热点息息相关，比传统玩法更多样更有趣；

• 得益于与Crypto的结合：7*24h无监督的自动运行。

4.预测市场的达克效应

为了更容易理解之后讨论的话题，我们先来看一个名词：达克效应。 达克效应的核心理论是：

能力不足的人往往会高估自己的能力，而真正有能力的人往往会低估自己的能力。

无知者自信，而行家自谦。

这里我们对达克效应的心理机制进行解析：

1 知识浅薄或技能不足的人：

▪️因为缺乏必要的知识或技能，反而看不到自己的无知

▪️缺少解决问题的能力，也缺少评估自己是否正确的技能

▪️自信心十足

2 有丰富经验的人：

▪️更清楚问题的复杂性

▪️明确知道自己并不知道的内容和成分

▪️因此表现的自信力不足

图示曲线如下：

那么达克效应是如何影响预测市场的呢？

传统赌场的游戏一般来说具有数学上的复杂性，结合持久的被人研究，实际上具有“专业性”，普通人没有经验的其实并不敢玩，因为知道自己很可能没有必要的知识和能力。

而预测市场不同，预测市场门类繁杂，每个人都能找到自己感兴趣的事件，甚至认为自己比别人要精通或者掌握更多的信息，这种心理会促进用户的下注行为。比如我十分喜欢摩托车，当一场motogp比赛进行时，我就会预测练习赛圈速第一、排位赛发射位置、正赛的名次，但我仅仅是个人喜爱，对于专业车手所使用赛车的实际情况并不了解，天气情况并不清楚，以及每位车手的状态也尚不知晓，但是由于我的热爱和对马奎斯的狂热，这就会使我陷入达克效应的陷阱当中。

因此下注时用户的真实想法即：事件大概率会按照我预判的方向发展，下反注的都是傻逼，是来给我送钱的。个体对信息聚合能力、知识储备深度、逻辑思考以及即时信息差的处理能力在这个过程中被错判的可能性相对于专业赌场的赌客来说大大提高了。

加上预测市场天然的热门效应，每个精选事件的背后都有着庞大的潜在用户群体，且预测市场事件门槛的上限和下限都做到了极致的兼容性，用户心智降低到从8岁小孩到80岁老奶奶都可以参与，这种情况下，达克效应的影响大大增强。

当然，我们也需要看到的是，正是由于这种效应，预测市场中存在着巨大的利润价值。而且，可以预见的是：随着预测市场的持续发展，会有越来越多专业的团体参与其中，然而，他们也可能成为达克效应中的一环。

5.预测市场的结构

目前的预测市场主要有两类结构：二元结构和多元结构。

二元结构就是现阶段的 YES or NO 模式，而多元结构则要求用户面临多种选择。例如在球赛中，二元结构则是甲乙两队哪方获胜，多元结构则是要对两队的比分或者分差等进行选择：0-1、1-1、1-2、1-3、2-1、3-1等。

市场目前出现的大多都为二元结构的预测市场产品，其主要原因为：门槛足够低，低到你只需要点一下YES or NO。

但随着二元结构的事情丰富性逐渐增强，个体投射的信息聚合能力、知识储备深度以及信息差处理能力以及逻辑思维会被划分成从困难到简单的多个层级，专业性极强的一些预测事件就会成为高手博弈的角斗场，但高手终归是少数，所以下沉的预测市场反而有机会获得更多的垄断性收益。

我们接着来讨论多元结构。当选择变多时，系统就会变复杂，相对来说参与的门槛就会变高，因为用户可能出现信息过载，进而产生决策疲劳，结果则是多元结构中用户个体的达克效应会愈加放大。门外汉会更快的掉入“没有人比我更懂XXX”的陷阱中；而门中人反而会更加谨慎，会意识到风险以及不确定性，下限足够低，上限也足够高。所以多元市场通常需要特定场景，这个场景内聚集的是一群狂热分子，然后疯狂的在其中参与，其会有一种取代传统赌场的趋势。虽然其有特定的限制，但是一旦锚定的方向被认可，相比二元结构的产品，会更容易在特定赛道形成垄断。

如果从难度上对于预测市场的结构进行剖析，其层级如下图：

@FractionAI_xyz@Polymarket@Kalshi @theclearingco @PredictBase @Opiniondotfun @MyriadMarkets @triadfi @fireplacegg @polldotfun @trylimitless @butterygg

6.预测市场的发展趋势

在我们深入预测市场的调研后，我们对于预测市场的未来极其看好，原因包括：

▪️生态项目井喷式爆发，越来越多的项目进入市场和我们的视野，且维度越来越下沉

▪️在当下一级投资市场冰冷的时期，赛道融资持续上升，机构用真金白银在投票

▪️项目爆炸式增长：进入市场的新项目数量呈爆炸式增长，并且越来越关注利基垂直领域。

7. 预测市场的竞争和下沉

预测市场已经形成了 Polymarket 与 Kalshi 的双雄稳固格局，整体竞争进入了白热化阶段。头部平台凭借先发优势、资本积累以及用户网络效应，基本上锁定了大部分的市场流量和 TVL。

然而，随着越来越多的同质化产品进入赛道，竞争的内卷问题逐渐显现。新进入者往往难以突破用户增长瓶颈，也难以在资金深度和市场流动性上挑战头部，导致很多产品在短时间内陷入“没人交易—>流动性差—>吸引力下降”的恶性循环。

在这种背景下，一些新兴的预测市场平台选择 “下沉路线”，放弃与巨头在全品类上硬碰硬，而是专注于 单一[二元结构]的预测市场。这类产品往往在某一个领域深耕，带来几个突出的优势：

▪️聚焦优势：资源集中在某一类市场，用户认知更加清晰，产品定位更精准。

▪️流动性集中：有限的交易深度被集中在少数合约上，从而形成更好的定价机制和交易体验。

▪️差异化壁垒：通过切入细分领域，避免与头部平台直接同质化竞争。

▪️用户增长更快：轻量化的二元预测更易理解，降低新用户的参与门槛。

▪️社区粘性更强：垂直社区的氛围让用户更容易形成身份认同感和忠诚度。

虽然这类平台在体量上可能难以成长为“全能型预测市场巨头”，但却有机会在细分赛道中形成独角兽式的突破。

以@trylimitless BTC、ETH、SOL、DOGE 等热门代币的二元价格市场，凭借清晰的产品定位和高频的交易机会，迅速聚拢了一批高粘性的核心用户。

随后，@trylimitless 又通过 积分激励计划 有效提高了用户留存和交易频次。在本周，平台更是扩展到 股票价格预测市场，进一步拓宽了用户的交易场景。

值得注意的是，@trylimitless 仅凭借加密货币价格预测这一单一场景，就已经积累了超过 3亿美元的总成交量（Trading Volume）。这背后的逻辑在于：

▪️市场选择精准：代币价格波动性大、话题性强，天然适合短周期二元预测。

▪️用户心智清晰：平台定位简洁，避免了新用户的理解成本。

▪️社区氛围浓厚：交易用户往往是加密圈活跃群体，他们具备更强的参与意愿与传播动力。

因此，@trylimitless 的成长路径很好地说明了单一预测市场产品的发展路径：通过聚焦某一个高频、强需求的赛道，不仅可以避免与头部平台的正面竞争，还能够凭借深度运营跑出属于自己的差异化优势。长期来看，这类“细分赛道独角兽”或许会成为预测市场生态中不可忽视的重要补充。

8.总结

通过以上的分析，我们做出以下判断：

• 预测市场会对“传统赌场”产生冲击并扩充“赌场”的范畴和品类

• 预测市场将会成为后Meme时代注意力经济的主要战场

• 预测市场会取得超越Meme的人群获取规模和流动性