比特币（BTC）自高点回撤25%，市场开始感受到四年周期的魔咒重演的恐慌情绪。然而，机构分析师对于这一情况却持乐观态度，他们认为比特币的基本面依旧强劲，因此这次回调很可能仅为“浅度回调”，而非历史性暴跌。本篇文章将深入分析比特币价格走向背后的因素及其对市场的潜在影响。
一、比特币暴跌25%：四年周期“魔咒”的阴影
自2025年10月6日创下约12.6万美元历史新高以来，比特币价格迅速下跌约25%。这一波动引发了市场对往年周期的恐惧，许多投资者纷纷抛售以规避风险。
- 历史四年周期：伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani提到，当前的下跌让市场对2013、2017及2021年出现的高点复苏充满担忧。投资者的恐慌情绪在一定程度上形成了自我实现的预言，导致了市场大幅波动。
- 短期回调，非重大下行趋势：与此形成对比，伯恩斯坦的分析认为本次价格下降其实只是一次短期回调而非未来长时间的跌势，他们强调当前的行业基本面更为强劲，这意味着比特币的下跌幅度不会达到60%至70%，而更可能形成新的局部底部。
二、美联储内部降息分歧加剧：宏观不确定性笼罩市场
在比特币市场动荡波动的背后，美联储的货币政策走向同样对市场影响深远。内部对降息的看法日趋分歧，这让市场对未来充满不确定性。
- 鸽派声音：美联储理事沃勒在11月18日的讲话中表示，近期劳动力市场出现疲软趋势，他支持在接下来的会议上进一步降息，以减少经济的冲击。
- 鹰派声音：相比之下，越来越多的鸽派声音则强调通胀问题的严峻，因此内部的分歧可能会导致会议中的不同意见在未来加大市场的波动性。
三、机构抛售潮与散户恐慌：市场处于明显去杠杆阶段
由于美联储政策的不确定性，市场上出现了机构不断抛售与散户的恐慌反应，导致整体市场显现去杠杆趋势。
- ETF资金流出：QCP Capital指出，持续的OG抛售以及ETF资金流出使得比特币的反弹难以维持，而近四日的约13亿美元赎回进一步加剧了市场压力。
- 期货多头仓位出清：市场观点显示，比特币已接近93,000美元的关键支撑位，流动性在短时间内快速流失。
- 流动性收缩：Matrixport指出，杠杆过高的压力持续释放，未来市场估计需要关注ETF的集中持仓动向。
四、比特币与纳斯达克指数的高度相关性：像杠杆化的科技股
市场的波动与纳斯达克100指数呈高度关联性，像极了杠杆化的科技股，使得比特币更具风险与波动性。
- 正相关性：最近30天，比特币与纳斯达克100指数的相关性达约0.80，为2022年以来的最高水平。这显示了比特币越来越像是科技股，而非传统的保值资产。
- 市场表现：比特币与现金或黄金的关联度几乎为零，进一步表明市场热点正在转向更具高风险的资产。
五、美联储对加密货币的态度：不鼓励也不阻止
美联储的态度对加密货币的的未来发展有着重大影响，杰斐逊副主席表态承诺不会扼制区块链和数字货币的发展。
- 中立立场：美联储的政策中立，不会主动支持或抵制加密货币发展，而是希望确保银行体系的安全。
- 安全稳健：只要新技术在公众中获得认可，美联储将继续保障市场金融的稳健运作，确保经济稳定。
结语
比特币价格的波动与美联储政策的不确定性共同构成了当前加密市场的复杂图景。尽管关于四年周期“魔咒”的担忧存在，但分析师认为当前的基本面较强，这一回调可能相对温和。随着市场对去杠杆的反应，未来比特币是否能顺利反弹仍需时日观察。
