以太坊链上借贷正在重新定义我们对借贷的认知，通过智能合约的运用，用户可实现自动化、无许可的借贷流程。这种新模式不仅能简化借贷过程，还能在没有信用审查和第三方中介的情况下，让用户更加直接地连接到金融资源。链上借贷不同于传统银行体系的繁琐程序，它依赖于超额抵押机制和透明的利率模型，为用户带来了更多自由与灵活性。然而，虽然这种借贷方式提供了许多优势，但其风险仍不容小觑。本文将深入解析如何通过以太坊进行链上借贷的过程，以及与传统借贷的区别。
如何通过以太坊进行链上借贷
1. 准备工具与资产
首先，确定使用的数字钱包是至关重要的。建议选择支持多链的硬件钱包，例如 Ledger Nano X，或选用经过安全审计的Web钱包，如 CoinHub。确保所选钱包兼容ERC-20标准，因为许多借贷代币（如AAVE、DAI）均基于此标准。
在资产配置方面，用户需要在合规交易所（如Coinbase）购买ETH，以便支付Gas费，并兑换目标借贷代币（如USDC、WBTC）。例如，Aave V3 支持30多种资产，用户可据此计算其可借额度，通常需要参考LTV比率（如ETH的80.5%）。
2. 连接协议与存入抵押品
以Aave为例，用户打开应用后需要切换至以太坊主网，并通过浏览器钱包（如Huli钱包）登录。在存款界面中，用户可以筛选“稳定币”或“主流资产”池，系统会基于钱包余额自动显示可质押代币。
在存入资金的过程中，用户需先点击代币设定存入数量，随后在批准界面点击提交，确认智能合约调用权限。完成此步骤后，再次点击存款按钮，并完成二次授权，资金便会顺利存入协议金库。
3. 借入资产与风险管理
在借贷界面，用户选择所需借入的目标代币（如USDC），并输入希望借出的金额后确认交易。系统会自动检查抵押品的价值是否符合清算阈值（如ETH的115%）。如果抵押品价格下跌，用户需及时通过存款界面补充资产，以避免清算的风险。建议用户利用链上数据工具（如Nansen）监控市场波动，以便在ETH价格出现不利变化时，提前偿还部分债务或补充抵押品。
4. 提取收益与退出
用户在成功贷出资产并存入流动性池后，会根据市场利用率动态赚取利息。例如，Aave上USDC的借贷利率在需求高峰期时可超过20%。用户可在借贷界面完成还款操作，点击还款按钮后，系统将烧毁借入的代币，并解锁抵押品。若使用AAVE质押，还可进一步领取协议费用的分成。
链上借贷与传统借贷的核心差异
1. 信用机制与抵押模式
链上借贷采用的是超额抵押（Over-Collateralization）模式，抵押品的价值必须永远高于借款金额。例如，MakerDAO要求ETH的抵押率不低于170%。若抵押品价值跌破清算线，智能合约将自动触发拍卖。
传统借贷则依赖于信用评分体系，允许欠抵押或无抵押的贷款，例如信用卡。银行根据用户的征信报告和收入证明来评估还款能力，但坏账率在3%-5%之间（据美联储2024年数据）。
2. 利率模型与市场联动
在链上借贷中，利率由市场供求动态调整。例如，Aave采用扭结利率曲线（Kinked Rate Model），当资金利用率低于最佳阈值时，利率线性增长；当利用率超过该阈值，利率则快速上升以吸引更多的贷方。
与此对比，传统借贷的利率则由央行基准利率和银行的风险溢价来决定，调整周期较长。房贷利率通常会固定3-5年，而企业贷款往往则与LIBOR或SOFR基准挂钩。
3. 清算机制与风险处置
链上借贷的清算过程完全自动化。例如，在Compound平台，当抵押品的价值跌破清算线时，清算者可以以折扣价（如8%清算奖金）购买抵押品以偿还债务。
相对而言，传统借贷的清算则需要法律程序的介入，银行首先会发送催款通知，若借款人未响应，随后则可能通过法院拍卖抵押物。这意味着整个流程可能要持续6个月到2年不等，且清算折扣率通常低于链上市场。
4. 透明度与可组合性
在链上借贷中，所有交易记录都是公开可查的，开发者可以基于借贷头寸（如Aave的aToken）构建衍生产品（如利率互换协议Pendle）。
而在传统借贷中，数据仅对监管机构和合作方开放，银行难以将贷款资产证券化以外的方式进行二次创新。
未来展望
通过智能合约推动的以太坊链上借贷，不仅重构了金融信任机制，还改变了人们对借贷的传统看法。链上借贷结合超额抵押、动态利率及自动化清算的特点，虽然带来了更高的风险，却同时提供了全球24小时、无门槛的融资渠道。随着RWA（Real World Asset）集成与机构级风险管理工具的日渐完善，链上借贷在未来将有可能演变为主流金融基础设施，真正实现无缝链接传统金融与数字资产。
