截至2025年8月17日，贝莱德以太坊ETF（ETHA）正在进行SEC审核，尚未获批。预计如果成功，通过这一以太坊现货ETF，投资者将能在合规的环境中获取以太坊价格的波动。这不仅是贝莱德在加密资产领域的一次重要尝试，也是众多机构及个人用户期待参与以太坊市场的一种新方式。本文将详细介绍ETHA的核心定义、监管动态、申购流程、费用说明、风险提示以及操作建议，以期为读者提供全面的投资参考信息。
核心定义与背景进展
1.产品定位
贝莱德以太坊ETF（ETHA）设计为一款以太坊现货ETF，意在解决用户在直接持有加密货币时可能面临的合规和安全问题。通过饰追踪以太坊的市场价格表现，用户能够间接参与以太坊的价格波动，而无需直接管理其数字资产。ETHA的推出，标志着贝莱德在加密资产领域的一项重要布局，继比特币ETF（IBIT）之后，为投资者提供了更多的投资选择。
2.监管动态
截至2025年7月，SEC已经对ETHA的“实物申赎”机制做出推迟最终裁决的决定，目前争议主要集中在托管方案的合规性上。市场普遍预计最终审批结果将于2025年第四季度揭晓，如果顺利获批，ETHA将成为美国市场首只以太坊现货ETF。这一动态无疑对加密资产领域产生了深远的影响，为投资者的决策提供了新的参考。
申购流程推测
基于ETF行业通用模式，ETHA的申购流程可以推测为以下几个步骤：
1.开立证券账户
用户需首先拥有一个支持美股ETF交易的证券账户。对于国内用户，可以通过具备跨境交易资质的券商，诸如老虎证券和富途证券等，开设美股账户；而国际用户可以直接在Interactive Brokers、Charles Schwab等平台上参与交易，这些平台通常会第一时间支持主流ETF产品的交易。
2.资金准备
ETHA以美元计价，因此用户需要确保其账户中有足够的美元资金。这可以通过账户原有的美元余额，或者利用平台提供的外汇兑换服务将其他货币转换为美元。虽然部分平台允许人民币直接换汇，但需注意外汇管制的相关规定。
3.场内交易购买
个人用户主要通过二级市场交易参与ETHA投资。具体操作方式与股票交易类似，用户在交易界面中输入ETHA的交易代码（假设获批，代码可能为“ETHA”），利用实时行情进行“买入”指令，选择拟购买的股数（最小单位为1股）并确认交易。交易价格以市场实时报价为准，可能因供需关系而出现溢价或折价。
4.一级市场申赎（机构专属）
一级市场申赎专为机构用户设计，个人用户一般无法参与。机构可通过两种方式向贝莱德申购ETHA份额：一种是通过交付相应数量的以太坊现货及现金差额获取ETF份额，另一种则是直接以现金方式申购，具体的申赎门槛需以贝莱德官方的公告为准，通常金额范围在数十万美元或更高。
费用说明
1.管理费
借鉴贝莱德旗下比特币ETF（IBIT）的费用结构，ETHA的年管理费率预计将设定在0.3% - 0.5%之间。该费率相较于直接持有以太坊所需的钱包存储费用和网络转账费用具有优势，对于长期持有用户来说，其投资成本更为合理。
2.交易佣金
交易佣金由券商平台依据自身的政策进行收取。一些互联网券商为了吸引用户，可能会对ETF交易实施零佣金策略，但在小额交易时可能会征收额外费用。因此，用户在开户前需详细了解所在平台的佣金结构，避免因费用而影响投资收益。
风险提示
1.监管不确定性风险
尽管市场对ETHA的获批充满期待，但监管机构仍可能因对加密资产托管、市场操纵等问题的顾虑而否决该申请。如果审批未通过，ETHA将无法上市，这对投资者而言是一个重大的风险，需警惕依赖“获批预期”进行提前布局的潜在损失。
2.溢价波动风险
ETF上市初期，由于市场情绪或流动性不足，可能会出现二级市场价格与基金净值（NAV）之间的显著差距。部分加密货币ETF上市首日溢价率曾高达5%-10%，但随着流动性改善，价格通常会逐渐回归净值。短期追高可能导致投资的溢价回落，需谨慎应对。
3.加密资产波动性风险
ETHA的价格波动高度依赖以太坊现货的市场表现，而以太坊作为加密资产，其价格受市场情绪、监管政策、技术升级等多重因素的影响，可能出现单日超过10%的波动。投资者需谨慎评估自身的风险承受能力，避免过度使用杠杆或集中持仓造成的风险。
操作建议
1.持续关注审批进展
用户可以通过贝莱德官网的“ETF产品动态”栏目、SEC官方公告或权威财经媒体（如《华尔街日报》、《彭博社》）来关注ETHA的审批状况，避免过度依赖非官方渠道的信息，以减少误导。
2.提前开通跨境交易权限
若有意参与ETHA投资，建议提前1-2个月完成美股账户的开立及审核，因为部分券商的跨境账户开户需要时间，包括身份验证和资质审核等。同时，要确保账户已开通ETF交易权限，有些平台对新账户可能会有交易限制。
3.学习加密资产投资知识
尽管ETHA简化了以太坊的投资流程，用户仍需了解区块链技术基础、以太坊的生态应用（例如DeFi、NFT等）和市场驱动因素，从而避免因对底层资产缺乏认知而跟风投资。可以通过贝莱德提供的用户教育资料或相关行业研究报告，加深对这些领域的理解。
