随着2025年11月的到来，以太坊（ETH）市场在经历10月近7%的调整后，展现出谨慎乐观的情绪。尽管整体加密货币市场在美联储降息后表现强劲，但历史数据显示，11月往往是ETH的关键转折点——过去八年中平均月涨幅接近7%。当前链上信号显示鲸鱼持续累积、卖压减弱，同时技术指标出现隐藏看涨背离，这些因素共同为以太坊年末走势埋下伏笔。本文将结合历史规律、链上数据与技术分析，深入探讨ETH在11月的价格轨迹与潜在动能。
以太坊的历史11月表现规律
回顾以太坊过去八年的市场表现，11月屡次成为其价格上涨的催化剂。数据显示，ETH在该月平均涨幅接近7%，其中2024年11月更录得47.4%的惊人增长。这一季节性规律为投资者提供了重要的心理支撑——尤其在经历10月6.8%的回调后，市场对反弹的期待更为强烈。
CryptoRank历史统计表明，当链上基本面保持健康时，以太坊往往能在弱势月份后快速修复失地。当前宏观环境下，鲸鱼重新加大持仓力度，加上美联储降息带来的流动性改善，使得2025年11月有望复制这一积极模式。
链上情绪指标揭示卖压减弱
以太坊网络未实现利润/损失（NUPL）指标是观测投资者情绪的重要窗口。根据Glassnode最新数据，NUPL值从10月底的0.43下降至0.39，降幅达9.3%，显示获利了结意愿明显减弱。历史回溯表明，当NUPL处于此区间时，ETH随后出现10%以上反弹的概率显著提升。
这一变化意味着短期持有者的抛售压力正在消散，市场可能进入再积累阶段。长期投资者往往趁此机会布局下一轮上涨，为价格稳步上行奠定基础。
鲸鱼累积力度持续增强
尽管零售投资者仍持观望态度，但以太坊鲸鱼账户（持有1,000至100,000 ETH）在10月逆势增持约164万枚ETH，按当前价格计算价值约64亿美元。这一大规模积累行为发生在价格下跌7%的背景下，凸显机构与高净值投资者对以太坊长期价值的信心。
鲸鱼的战略布局可能基于多重考量：以太坊质押收益的可持续性、合并后通缩代币经济模型的影响，以及其在代币化金融生态中日益重要的基础设施地位。这些基本面优势促使大额投资者忽略短期波动，专注长期价值捕获。
鲸鱼与长期持有者行为分化
值得关注的是，持有人累积比率（HAR）从31.27%下降至30.45%，表明长期持有者的增持速度有所放缓。这种分化现象通常出现在市场转折阶段——鲸鱼趁机吸纳筹码，而中小投资者则因信心不足而犹豫。
从历史经验看，当HAR指标逐步企稳时，零售资金往往会重新入场，进而放大由鲸鱼主导的上涨动能。若11月能出现HAR止跌信号，以太坊或迎来更全面的市场参与度提升。
技术分析呈现隐藏看涨信号
从技术层面观察，以太坊在日线图上形成隐藏看涨背离结构：价格构筑更高低点，而相对强弱指数（RSI）却形成更低低点。这种形态通常预示卖盘力量衰竭，原有上涨趋势有望延续。
目前ETH交易于3,860美元附近，近期需突破4,070-4,240美元阻力区间才能确认上涨趋势。若成功站稳4,240美元上方，下一个目标位将看向4,500-4,700美元区间，这与多位分析师的技术预测相符。下行方面，3,790美元为近期支撑，而3,510美元则是维持看涨格局的关键防线。
市场结构与基本面共振
业内专家指出，随着比特币走势趋于稳定，资金向高贝塔加密资产的轮动过程可能加速，而以太坊凭借其生态优势处于有利位置。质押收益、网络扩展进展与机构采用率的提升，共同强化了ETH作为“增长+收益”双属性资产的吸引力。
从宏观视角看，以太坊网络持续扩张，交易需求保持旺盛，而质押机制仍在持续吸收市场流通量。当前价格走势更多反映的是上涨前的整固需求，而非基本面转弱。鲸鱼积累行为与网络改进的协同作用，使ETH在11月流动性环境改善的背景下具备突破潜力。
宏观环境与行业趋势支撑
以太坊的11月前景需放置于更广阔的市场背景中评估。美联储降息后，风险资产偏好普遍回升，若比特币能守住关键支撑位，资金向以太坊等主流资产的流入可能加速。
此外，现实资产代币化浪潮的推进，进一步巩固了以太坊在下一代金融基础设施中的核心地位。叠加质押收益与通缩供应机制，这些长期利好为价格提供了坚实支撑，即便短期波动仍难以避免。
总结与展望
综合来看，以太坊在2025年11月展现出谨慎乐观的态势。历史季节性规律、鲸鱼持续积累与技术面看涨信号的共振，暗示市场或进入修复上行阶段。若能有效突破4,240美元阻力，后续可能挑战4,600美元乃至更高位置；反之若失守3,510美元支撑，则可能延长震荡整理周期。
总体而言，以太坊凭借其链上数据改善、机构资金青睐与技术结构优化，在2025年收官阶段有望成为表现领先的加密资产之一。投资者可重点关注鲸鱼持仓变化、NUPL指标转向与关键价位的突破情况，这些因素将共同决定ETH在年末的最终走势。
常见问题解答
2025年11月以太坊价格预测区间是多少？
分析师普遍认为ETH在11月的交易区间可能介于3,500-4,700美元。若鲸鱼持仓持续增长且技术背离得到确认，上行空间或将进一步打开。
为何以太坊鲸鱼在近期加大积累？
主要驱动因素包括：质押收益的可持续性、代币化资产生态系统的快速扩展，以及网络基本面长期向好的预期。
当前关键支撑与阻力位在哪里？
即时阻力位于4,070-4,240美元区间，支撑则集中于3,790-3,510美元地带。有效突破4,240美元可能标志新一轮上涨启动。
11月是否历来是以太坊的强势月份？
历史数据证实，过去八年中11月是ETH表现最佳的月份之一，平均收益接近7%，部分年份涨幅甚至超过40%。
以太坊2025年能否触及5,000美元？
在宏观环境保持宽松、网络采用率持续提升且通缩机制生效的前提下，2025年内达到5,000美元具备合理性，但需突破关键阻力区域并维持上涨动能。
