2024年6月香港金融管理局启动的“稳定币发行人沙盒”测试，吸引了渣打银行、Animoca Brands、香港电讯及京东币链科技等机构参与，标志着香港即将形成首个零售稳定币监管框架。这一举措不仅推动了稳定币牌照的申请进程，还突显了香港在数字金融领域的创新与合规并重策略，为全球投资者和用户提供了安全可靠的稳定币生态系统。随着首批潜在获牌机构如汇丰银行、渣打银行和蚂蚁金服的积极参与，香港正逐步确立其在跨境数字资产枢纽中的地位。
稳定币牌照首批潜在获得者解析
香港稳定币监管框架的推进，吸引了多家金融机构积极参与申请，首批潜在获牌机构在技术、合规和市场应用方面展现出显著优势。这些机构不仅具备深厚的金融背景，还通过创新机制确保稳定币的稳定性和安全性，为香港数字金融生态注入活力。
汇丰银行（HSBC）
作为全球领先的商业银行，汇丰在稳定币牌照申请中具备显著优势。其发行的HSN稳定币采用双层清算机制，储备资产包括港元活期存款与高流动性债券，确保1:1港元兑付。每日由德勤进行合规审计，进一步增强了透明度和信任度。汇丰已与港交所合作建设港币稳定币结算系统，日清算能力达500万笔，并桥接SWIFT网络，实现传统金融与区块链系统的无缝连接。这种整合不仅提升了交易效率，还为跨境支付提供了可靠解决方案。
渣打银行（Standard Chartered）
渣打推出的SCC稳定币采用混合共识体系，结合许可链与区块链特性，确保交易安全与效率。其稳定币储备基金逾2亿美元，按比例配置港币货币市场基金与短期港元债券，并开发动态汇率套期保值系统。当港元兑美元汇率波动超过±0.5%时自动触发对冲机制，这种设计兼顾套利安全和流动性稳定，为用户提供更可靠的数字资产体验。渣打银行的参与，进一步强化了香港在稳定币监管中的国际竞争力。
蚂蚁金服（Ant International）
蚂蚁金服旗下的HKDS稳定币已在相关平台进行测试，其三层清算架构从用户端到商户端及银行端分别实现零手续费实时结算、T+0结算和T+1清算。通过将零知识证明技术应用于反洗钱监测，交易验证效率提升约40%，有效平衡了隐私与合规需求。该稳定币已接入超过12万家商户，日均交易额达3亿港元以上，突显其在零售场景中的广泛应用潜力。蚂蚁金服的创新实践，为香港稳定币市场树立了高标准。
潜在获牌的机构与市场预期
除了首批潜在获批机构，其他企业也在积极布局稳定币领域，通过技术优化和合规调整，争取未来牌照机会。这些机构在用户基础、跨境支付和供应链金融等方面各有优势，但需进一步完善以符合监管要求。
腾讯
腾讯的TUSD稳定币项目依托庞大用户基础，集成群组自动分账、红包兑换等创新功能，提升用户体验。然而，在用户隐私保护和KYC/AML技术方面尚需增强，预计须加强隐私计算和数据隔离能力，以满足香港金融管理局的严格标准。未来，腾讯若能优化这些领域，有望成为下一批获牌机构。
平安银行
平安银行的PAS稳定币使用AI驱动储备管理，可根据实时外汇与风险指标自动调整资产配置结构，每秒交易处理能力达到2万笔以上。尽管在技术层面表现突出，但其跨境支付网络覆盖仍需扩展，或需与大型国际金融机构合作以满足监管要求。平安银行的参与，展示了AI技术在稳定币管理中的潜力。
Bitstamp
Bitstamp的HKG稳定币项目已完成技术与合规审计，其亮点在于交易所与稳定币的融合，支持法币与稳定币实时转换与质押收益服务。然而，该项目须进一步加强客户资产隔离和反欺诈机制，以达到香港证监会的合规标准。Bitstamp的经验为其他交易所提供了参考。
京东科技
京东科技旗下JDC稳定币瞄准供应链金融场景，通过智能合约实现应收账款资产化，现已与1000多家企业达成合作。监管视角认为其在风控及清算能力上可能有所短板，需通过技术升级和合作伙伴拓展来弥补。京东科技的实践，突显了稳定币在实体经济中的应用价值。
香港稳定币监管制度进展与整体节奏
香港稳定币监管框架正稳步推进，相关法案于2025年8月1日正式生效，牌照申请窗口为8月1日至9月30日。香港金融管理局明确指出首批批准的稳定币运营牌照数量将非常有限，初期可能控制在个位数以内，以确保市场稳健发展。监管要求申请机构对稳定币持有人的身份进行实名验证，并配合反洗钱、反恐融资等措施，这些举措强化了金融系统的安全性与透明度。
总结
香港首批稳定币牌照的推进，标志着全球最严格稳定币监管制度的初步落地。汇丰、渣打、蚂蚁国际作为首批潜在获批主体，结合金融资质与技术创新，构成牌照申请中的强劲组合。未来，腾讯、平安银行、Bitstamp等机构若能完善合规与技术方案，有望成为下一批获牌者。这一监管策略主动兼顾金融稳健与创新发展，为香港成为跨境数字资产枢纽奠定坚实基础，推动全球数字金融生态的演进。
