在当前的加密货币市场上，USDT与USDC作为两大主流稳定币，在用户的交易和投资选择中扮演着重要角色。虽然它们都旨在减轻市场波动性，但它们的产生背景、运营机制以及市场策略却存在显著差异。USDT由Tether公司推出，凭借早期市场进入及广泛可用性，迅速成为市场的领导者。而USDC则由Circle公司发起，以其合规透明及严格的监管标准吸引了一批忠实用户。本文将深入解析这两者在历史沿革、市场表现、技术基础等方面的不同之处，帮助读者更好地理解其在现代金融体系中的角色。
USDT 与 USDC 的历史：从先驱到挑战者
Tether 与 USDT 的起源
Tether成立于2014年7月，最初以“Realcoin”之名推出，旨在解决加密货币与法币之间资金转移的时间延迟问题。2014年10月，该项目改名为Tether，并在Omni协议上第一次发行USDT。凭借此先发优势，Tether迅速在稳定币市场占领了重要份额，并至今影响着市场的格局。
早期成长与争议
到2017年，USDT已成为多家加密交易所的核心资产，但也随之出现了诸多问题。例如同年，黑客窃取了约3100万美元的USDT，Tether此后采取了冻结被盗资产的措施，进一步引发了关于中心化的质疑。此外，Tether的储备金状况也受到监管机构的关注，导致其在后续面临重罚与市场信任危机。
Circle 与 USDC 的崛起
2018年，Circle推出了USDC，将其明确定位为Tether的合规替代品。与Tether不同，Circle采取了更透明的运营策略，从一开始就定期发布审计报告，以确保用户对储备金的信任。在2018年与Coinbase联合成立Centre联盟后，USDC迅速获得了信誉及市场份额，至2022年流通量达到550亿美元。
USDT 与 USDC 背后的人物
Tether的创始团队由Brock Pierce、Craig Sellars和Reeve Collins组成。随着公司的发展，他们逐渐淡出，现由首席技术官Paolo Ardoino担任CEO，代表着公司进入新时代。相对而言，Circle的共同创始人Jeremy Allaire一直担任CEO，积极推动公司与传统金融系统的结合，强调合规的重要性。
USDT 与 USDC 的根本差异
USDT与USDC在业务模式和市场战略上截然不同。USDT被设计为全球范围内无国界的交易工具，任何人都能在几乎所有区块链上使用它。而USDC则像是一种合规的银行账户，专注于合规性和透明性，确保每笔交易都可追踪和审核。两者的报告频率也是如此，USDT仅发布季度报告，而USDC则提供每月审核，进一步强调其透明性。
Tether 的财务优势与盈利模式
Tether在2024年报告的净利润达到130亿美元，这些收入主要来自其储备资产的利息收益。Tether庞大的储备组合，包括1270亿美元的美国国债，确保了其流动性与风险控制能力。这种盈利模式为Tether在市场中提供了竞争优势。
Circle 的上市策略与华尔街集成
Circle在2025年选择公开上市，以每股31美元的价格成功募资10.5亿美元，成为加密公司中首个成功上市的项目。这次上市使Circle在透明度和市场信任方面获得了显著提升，同时还能接触到更广泛的资本市场。
GENIUS 法案究竟带来了什么改变
2025年的纲领性《GENIUS法案》为稳定币设立了严格的联邦监管标准，要求发行方每月公开储备，并接受独立审计。Circle由于本身就是以合规为基础发展，因此在法案的实施中自身的适应性更强。而Tether则需要进行多方面的调整以符合合规要求，这使得两者在市场上面临不同的挑战。
市场占有率预测与增长情境
- 基本情境：预计2027年市场规模达6500亿美元，USDC占有60%-65%的市场份额。
- 乐观情境：市场扩张至7500亿美元，Tether通过创新策略吸引用户，达到35%-40%市场份额。
- 悲观情境：由于监管干扰，市场增长停滞在5500亿美元。
用户体验与实际差异
在用户体验方面，USDT因为其广泛的可用性和低手续费而受到欢迎，但用户的交易体验在不同平台间存在差异。相比之下，USDC虽然在交易速度和费用上更具一致性，但在可接受性上却受到限制，特别是在一些国际市场。
稳定币之战的未来走向
随着监管制度逐步完善，USDT与USDC之间的竞争将愈加激烈，未来可能出现“分工共存”的局面。USDT将继续在国际市场和高流动性领域占据优势，而USDC则在合规和透明性方面占领先机。市场的不断变化也将为用户带来更丰富的选择。
常见问题
- 为什么Circle的IPO会遭到加密社群批评？因为早期关注者几乎没有获得股票配额，反而传统基金获得优待。
- 如何比较USDC与Tether的市场地位？根据最新数据，Tether市值仍领先，但USDC在交易量上逐步追赶。
- GENIUS法案对稳定币意味着什么？是为稳定币设定明确的监管标准，提升市场透明度。
- 像Circle这样的稳定币发行商是如何盈利的？通过将储备资金投资于低风险资产。
- 稳定币的储备如何验证？通过独立审计机构出具的资产证明报告来检验。