Gate ETF 杠杆代币是一种通过运用合约等金融衍生工具，跟踪并放大标的资产价格表现的基金产品，用户在交易时无需支付保证金，避免强平风险，仅需简单的买卖操作即可实现杠杆交易，ETF 杠杆代币的名称由标的资产、目标杠杆倍数和方向组成，用户可通过现货市场买卖相应的代币来享受收益，基金管理者会动态调整合约仓位，以保持目标杠杆倍数，适用于单边行情但在市场波动时可能导致损耗，因此不适合长期持有，风险包括杠杆风险和波动损耗，适合专业投资者进行短期投资或风险对冲。
一、 什么是 Gate ETF 杠杆代币？
Gate ETF 杠杆代币(以下简称 ETF 杠杆代币)是指通过运用合约等金融衍生工具，跟踪“复制”相关标的资产的价格表现，并将其放大一定倍数（如 3倍、5倍）的基金产品。它为标的资产赋予杠杆属性，用户在交易 ETF 杠杆代币时无需支付保证金、没有强平风险，仅通过简单的买卖操作即可实现杠杆交易。
换句话说，ETF 杠杆代币 就是把普通数字资产的收益率放大数倍。当目标资产收益变化1%时，基金净值变化将达到目标倍数如 3% 或 5%。当杠杆倍数为1倍时，ETF 杠杆代币 实际上就相当于传统数字资产。
传统金融领域所追踪的标的资产多为多种股票指数组合，而 ETF 杠杆代币 则是以单一品种数字货币为标的资产，追踪并放大其现货价格表现。
二、 Gate ETF 杠杆代币名称
ETF 杠杆代币的名称由 “标的资产” 、”目标杠杆倍数” 和 “方向”组成。例如：
- 标的资产 ：杠杆代币的标的资产是其追踪的币种。例如，BTC3L 和 BTC3S 的标的资产为 BTC。
- 目标杠杆倍数: BTC3L 和 BTC3S 的杠杆倍数为 3倍，BTC5L 和 BTC5S 的杠杆倍数为 5倍。
- 方向：
BTC3L：BTC 的 3 倍做多代币（Long = 做多）
BTC3L 是指以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约多仓仓位的杠杆代币，买入即 3倍做多BTC。 BTC 价格每上涨 1%，BTC3L 的资产净值将上涨 3%。
BTC3S：BTC 的 3 倍做空代币（Short = 做空）
BTC3S 是指以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约空仓仓位的杠杆代币。 BTCUSDT 价格每下降 1%，BTC3S 的资产净值将上涨 3%。
三、 Gate ETF 杠杆代币的运作原理
Gate ETF 杠杆代币本质上是一个由专业金融团队管理和发行的基金，每个 ETF 杠杆代币初始净值为 1 USDT。
每个品种 ETF 杠杆代币背后，都对应着一定数量的期货合约仓位。通过永续合约市场对冲管理，平台基金管理者会根据市场波动动态调整合约仓位，确保杠杆倍数保持在目标水平（如 3 倍或 5 倍）。
Gate ETF 杠杆代币 基金管理者通过再平衡机制动态调整期货仓位，使得基金净值在一定时期内（每日），能够保持固定的杠杆倍数，实现放大收益的效果。基金管理者会每日调仓时，收取基金净值 0.1% 的金额作为管理费，用于覆盖合约市场的手续费和资金费率等开销。
举例说明 再平衡机制（调仓）是如何运作的：
由于标的资产价格波动，ETF 杠杆代币背后对应的合约仓位的实际杠杆倍数会偏离目标。因此，基金管理方需要定期调仓，调整合约仓位的规模，以维持固定的杠杆倍数。
为了方便说明，假设当前 BTC 价格为 100 USDT，ETF 杠杠代币 BTC3L 净值为 1 USDT。
假设用户购买 100 USDT的 3倍杠杆代币 BTC3L：
初始状态：
- 基金管理方使用 100 USDT 作为保证金，在衍生品市场上建立 300 USDT 的 BTC 合约仓位（杠杆倍数3X）
| BTC 价格 | 用户持有的 BTC3L 净值 | 对应的 BTC 3X 合约仓位 | 目前 BTC3L 实际杠杆倍数 |
|---|---|---|---|
| 100 | 100 | 300 | 3X |
标的资产价格上涨：
- 如果 BTC 价格上涨 5%，合约仓位价值上涨 15%（5% × 3倍）
- 用户持有的 BTC3L 净值上涨 15%，达到 115 USDT
| BTC 价格 | 用户持有的 BTC3L 净值 | BTC 3X 合约仓位 | 目前 BTC3L 实际杠杆倍数 |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 | 315/115 = 2.74X，低于目标 3 倍 |
用户这 15 USDT 的收益，相当于来自背后的 BTC 3X 合约仓位的收益。
- 由于 BTC3L 的目标杠杆倍数是 3 倍，基金管理方会加仓 30 USDT 的合约，使合约仓位价值达到 345 USDT（115 × 3倍），恢复 3 倍杠杆
| BTC 价格 | 用户持有的 BTC3L 净值 | BTC 3X 合约仓位 | 目前 BTC3L 实际杠杆倍数 |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 + 30 = 345 | 345/115= 3X |
同理，如果标的资产价格下跌，对应 ETF 杠杆代币对应的合约仓位也需要进行减仓，使杠杆倍率恢复到 3 倍。
因此，在 Gate 用户无需直接参与合约交易，只需通过现货市场买卖 ETF 杠杆代币即可享受杠杆收益。用户在 Gate 交易 ETF 杠杆代币时，买入的并非对应品种的数字货币现货，而是对应基金净值。
关于 再平衡机制（调仓）更详细的说明，请参考 Gate ETF 杠杆代币的再平衡机制（调仓）
四、Gate ETF 杠杆代币的特点
- Gate ETF 杠杆代币为永续产品，无到期日或清算日。用户可在任意时刻进行买入卖出操作。
- 交易机制类似于加密货币现货交易，用户无需提供保证金或任何形式的抵押资产，即可直接参与交易，无爆仓风险。
- 由于 ETF 杠杆代币再平衡机制，ETF 产品适用的市场状态为单边行情，或者也叫趋势行情。在该种市场行情下，ETF所产生的复利效应将能够帮助用户扩大收益。在市场行情上下大幅波动时，再平衡机制则会使得 ETF 产生较大损耗。
五、风险披露
1. 杠杆风险
杠杆代币通过金融衍生品（如永续合约、期货合约等）放大标的资产的价格波动。这意味着：
- 收益放大 ：标的资产价格上涨时，杠杆代币的收益会按倍数放大。
- 亏损放大 ：标的资产价格下跌时，杠杆代币的亏损也会按倍数放大。
例子：如果标的资产下跌 10%，3 倍杠杆代币的净值将下跌 30%，5 倍杠杆代币的净值将下跌 50%。
2. 波动损耗（Volatility Decay）大，不适合长期持有
杠杆代币的净值受标的资产价格波动的影响较大，尤其是在标的资产价格波动剧烈时。波动损耗是指标的资产价格先涨后跌（或先跌后涨）回到原点时，杠杆代币的净值低于初始值的现象。
例子 ：
假设 BTC 价格第一天上涨 10%，第二天下跌 10%。
BTC 两日价格变化 ：100 → 110 → 99（总跌幅 1%）。
3 倍杠杆代币 两日净值变化 ：
第一天上涨 30%：100 → 130。
第二天下跌 30%：130 → 91。
结果 ：BTC 价格下跌 1%，但 3 倍杠杆代币净值下跌 9%。
由此，ETF 杠杆代币只适合专业投资者用来进行风险对冲，或者短期单边行情的投资，不适合进行中长期的投资，因为调仓机制的存在，长期持有 ETF 杠杆代币风险极高，时间越长波动越大，磨损资金就越多。
